軌交逆勢回升高技術(shù)制造業(yè)強(qiáng)勁：從投資數(shù)據(jù)看機(jī)會

時間：2017-10-09 來源：濟(jì)南新助友聯(lián)機(jī)械科技有限公司-汽車縱梁生產(chǎn)設(shè)備-縱梁冷彎成型、縱梁沖孔、縱梁切割、縱梁折彎

固定資產(chǎn)投資增速回落，高技術(shù)制造業(yè)增長強(qiáng)勁
2017 年1-8 月，全國固定資產(chǎn)投資39.42 萬億元/YoY +7.8%，增速較1-7月份回落0.5 個百分點(diǎn)。其中，1-8 月制造業(yè)增速回落0.3 個百分點(diǎn)，采礦業(yè)降幅擴(kuò)大0.9 個百分點(diǎn)，電力、熱力、燃?xì)饧八�的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增速提高1 個百分點(diǎn)，水利管理業(yè)增速提高0.7 個百分點(diǎn)，公共設(shè)施管理業(yè)增速回落0.6 個百分點(diǎn)。高技術(shù)制造業(yè)投資增長19.5%，增速快于全部投資11.7個百分點(diǎn)。高耗能制造業(yè)投資同比下降1.6%。

　　鐵路運(yùn)輸業(yè)投資加速，持續(xù)印證向好拐點(diǎn)
　　相比于固定資產(chǎn)投資趨緩的大趨勢，鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)加速，2017 年1-8 月同比增長4.2%，較1-7 月同比增速提高0.9 個百分點(diǎn)，再次印證軌交行業(yè)投資向好的拐點(diǎn)。整體來看，我國未來進(jìn)一步建設(shè)和完善的重心可能是核心城市群內(nèi)部的城際軌道交通網(wǎng)絡(luò)。伴隨著中國核心城市群產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“工業(yè)+商業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤吧虡I(yè)+技術(shù)服務(wù)”，高鐵網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略價值會更加突出，有望塑造城市第三產(chǎn)業(yè)的深度繁榮和可持續(xù)競爭力。

　　基建與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速維持，需求側(cè)利好工程機(jī)械復(fù)蘇彈性
2017 年1-8 月，基礎(chǔ)設(shè)施投資8.47 億元/YoY +19.8%，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資6.95 萬億元/YoY +7.9%，增速與1-7 月份持平。其中住宅投資增長10.1%。房屋新開工面積11.5 萬平方米/YoY +7.6%，住宅新開工面積增長11.6%。從工程機(jī)械角度看，8 月份挖掘機(jī)行業(yè)銷量8,714 臺/YoY+99.5%，1-8 月累計(jì)銷量91,439 臺/YoY+101%。維持我們對工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇的判斷，基建和房地產(chǎn)投資均好于市場預(yù)期，下游需求釋放利好復(fù)蘇彈性。

　　繼續(xù)強(qiáng)烈推薦神州高鐵，有望成為世界級軌交運(yùn)維平臺型企業(yè)
鐵路里程增加和車輛保養(yǎng)需求上升，將大概率推動“十三五”3.8 萬億投資重心從前端向后端轉(zhuǎn)移，國內(nèi)鐵路后市場的行業(yè)空間預(yù)計(jì)每年達(dá)1000 億元。神州高鐵是國內(nèi)唯一涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的軌交運(yùn)維平臺，領(lǐng)域內(nèi)深耕二十年，圍繞智能設(shè)備、產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)和工業(yè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)實(shí)施了專業(yè)集團(tuán)分工。

　　公司背靠海淀國投的資本、資源戰(zhàn)略支持，借助商業(yè)模式創(chuàng)新，訂單獲取能力和渠道或?qū)⑹艿斤@著強(qiáng)化�？紤]到公司的稀缺性和業(yè)績增速帶來估值溢價，預(yù)計(jì)2017~19 年凈利潤分別為6.0、8.6、12 億元。

　　工程機(jī)械行業(yè)首推柳工，業(yè)績回升確定性高且彈性大
未來三年，工程機(jī)械行業(yè)銷量將持續(xù)穩(wěn)步增長。行業(yè)首推柳工，上半年裝載機(jī)和挖掘機(jī)占有率提升，應(yīng)收賬款環(huán)比下降，融資租賃銷售風(fēng)險可控，在手現(xiàn)金充足。預(yù)計(jì)公司2017~19 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤3.8、8、11.8 億元，對比行業(yè)其他公司，柳工的資產(chǎn)負(fù)債更強(qiáng)健，利潤彈性更大。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；高鐵提速進(jìn)程不及預(yù)期；鐵路投資不及預(yù)期；基建與房地產(chǎn)投入不及預(yù)期。